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来源：老陈聊资管
“木星公转周期约12年，土星公转周期约29.5年，天王星公转周期约84年，海王星公转周期约165年……”
1965年，美国航天工程师加里·弗兰德罗，发现了一个绝佳的“引力弹弓轨道窗口“——在1970年代末，太阳系外侧的木星、土星、天王星、海王星，恰好运行到太阳的同一侧，并且排列成一个“弧度”。
这种排列，每175年才发生一次。
这意味着，发射一个探测器，可借助木星引力弹向土星，再利用土星引力弹向天王星。
1977年8月，美国宇航局发射了旅行者2号。仅用了12年，就完成了人类历史上首次对四颗外行星的探测，而如果依靠传统的动力飞行，可能需要数十年。
站在2026年一季度的时点，管理规模逾37万亿的公募行业，或许正迎来百年难遇的“引力弹弓轨道窗口”。
一是规模百万亿计的天量“存款搬家”。
截至2025年12月末，金融机构各项存款余额336.1万亿元。其中，在2022-2023年利率较高时存入的大批定期存款（主要是居民部门）将在2026年集中到期，预计规模可能达50万亿元至75万亿元。
二是堪称“第四次工业革命”的AI浪潮。
有基金经理断言：在硬件领域，还遵循“硬三年、软三年、商业模式再三年”的经典框架，但本轮AI浪潮的硬件景气周期，可能“远超以往”。
如果说百万亿级的“存款搬家”，为公募行业提供了一个类似“引力弹弓”的超强引擎；那么，ETF则为公募投资打开了一个堪比星际旅行的浩瀚深空。
1、“存款搬家”的公募解法
“在金融脱媒趋势演进下，今年约50万亿元定期存款到期，这将带来庞大的理财迁移需求，风险偏好较低的投资者，尤其需要稳健型固收产品作为资产配置的压舱石……”
在近期举行的多场投资策略会上，类似的逻辑推演并不鲜见。
借鉴海外经验，在长期低利率环境下，各国普遍出现“存款搬家”——资金正从低收益的银行存款，系统性流向权益、固收+、REITs等多元资产类别。
有基金经理认为，中国正步入这一历史性拐点：居民财富正从单一、低风险资产，向多元化、适度风险但追求稳健回报的组合稳步迁移。
WIND数据显示，全口径大资管规模达175.23万亿。其中，37.38万亿的公募仅占21.33%，如果再扣掉约15万亿的货币基金、约11万亿的货币基金，权益类的基金在大资管的盘子里，连7%都不到。
数字的背后，是居民对多元、低波动、稳健产品的旺盛需求——在单一产品占比持续缩减，多元资管产品不断涌现的当下，居民对低波动产品的需求已成为行业不可逆趋势。
不过，尽管客需旺盛，多资产配置仍面临市场环境利率变化、资产传统相关性失效、单一资产定价逻辑迭代等挑战，传统模型难以适配当前市场。
如何为客户持续创造稳健收益？一位公募人士给出的“公募解法”是——以胜率思维贴近投资目标，以良品率管理交付达标产品。
首先，构建体系锚定正确Beta方向。
其次，叠加高胜率Alpha是核心。Alpha能力，主要源于平台积淀与投研体系，双重保障稳定输出。
第三，全流程组合管理是良品率关键。将品质管理贯穿投资全流程，深耕资产维度的同时强化产品与组合管理，力争将资产优势转化为稳定产品表现。
据悉，不少公募基金构建了特色多资产产品货架：标准化产品以平台能力为锚，凸显稳健增值；个性化产品彰显投资经理风格，适配多元需求，兼顾保值与机会捕捉。
“我们的胜率思维不是保守，是一种清醒，我们希望通过多资产的体系化的构建，最终推升在组合构建每个环节里面进行概率的正向累积，最终给投资人交付稳健的产品结果。”上述公募人士认为。
2、“我们敬畏泡沫，但不过早断言AI”
2026年春晚，再次成为AI、机器人的“秀场”。
“我们究竟身处‘机器人的AI时代’，还是‘AI的机器人时代’？”有人问。
很多基金经理更倾向于后者——这是一个 “AI的机器人时代” ！
因为，人工智能的内涵远非机器人所能涵盖，其意义在于推动整个技术生态的演进，既有软件应用，也有丰富的端侧应用。
放眼全球市场，每一轮大级别投资机会都源于科技进步。
一位布局全球产业升级的基金经理认为，当前人工智能产业已从早期的“算力Beta”普涨阶段，进入以“结构性Alpha”为主导的价值分化时代。
与此前“硬三年、软三年”的传统科技周期不同，本轮AI浪潮中硬件投资周期显著拉长。他预计，存储、光模块及全球半导体设备等板块将在结构性供需紧张中凸显Alpha价值。
聊到“AI泡沫论”，他的观点非常鲜明：“当前担忧为时尚早，若将本轮AI浪潮与1993年开始的互联网浪潮类比，我们现在仍处于上升周期的前半段。”
“我们敬畏泡沫，但不过早断言。重点是在产业趋势中寻找那些能够持续享受通胀红利、具备业绩爆发力的公司。”他说。
在基金经理看来，硬件之后，软件与应用层将逐步接棒，尤其是那些具备独特场景、能深度融合大模型能力的企业，将展现出更强的成长韧性。
另一位信息产业赛道的基金经理也持相似观点：当前AI产业的发展“还远远没有走完”，仍处于“偏初期的阶段”！
不过，在AI这一宏大叙事下，具体到投资层面，仍需保持审慎。
在基金经理看来，AI硬件与软件的投资逻辑存在显著差异。
在硬件领域，遵循“硬三年、软三年、商业模式再三年”的经典框架，但本轮AI浪潮的硬件景气周期可能远超以往。
而在应用层面，尽管“非常看好AI应用蓬勃发展”，但应用的成功不仅需要正确的方向，还需要强大的执行力，其商业模式和竞争格局的不确定性更高，需要投资者以更加严谨和动态的视角进行筛选。
3、“K型复苏”下的投资策略
这一轮国内经济的复苏，不是“V型”、也不是“U型”或“L型”，而是呈现出一种“K型”复苏的迹象，即一种 “撕裂的复苏” 。
“K型”的向上开口是——以人工智能、机器人与新能源为代表的新经济动能强劲，正成为中国提升国际影响力与经济增长的关键力量。
“K型”的向下开口是——传统经济转型并与新经济动力进行动能切换，正在重塑宏观调控政策与货币政策的逻辑。
据了解，有头部公募基金固收投研体系进行了系统性调整。
据介绍，他们在坚持“系统研究、分散决策、统一风控”三大原则基础上，今年特别将“久期风险”纳入统一风险管理体系。
具体在投资策略上，固收团队确立了三个新原则：重视宏观研究并整合为集体智慧；更关注实际资金流动而非风险偏好变化；在坚持保守原则的同时不放过短期机会。
在K型复苏与理财转型的双重背景下，2026年固收市场虽面临结构分化，但机遇同样显著——庞大的理财迁移需求构成长期资金基础，负债成本下行为配置提供有利条件，信用债等结构性机会值得重点关注。
“K型复苏”硬币的另一面，是国内产业内部的“内卷”与“反内卷”叙事。
有公募投研人士认为，“反内卷”的核心目标是“提质”，其必要性在于应对部分行业因过度竞争导致的长期发展隐患。
以新能源汽车行业为例，国内车企虽在产品力和价格上具备全球竞争力，但面临盈利薄弱的问题，这导致某些企业在后续科技投入和战略探索上，长远发展的“后继乏力”。
目前来看，“反内卷”的定位已从侧重科技创新领域，提升至“建设全国统一大市场”的整体框架下，成为重点工作之首，这预示着政策执行力度将强化，对行业的影响将更为深入。
从周期投资的角度，关键在于寻找那些“抓手”相对明确、能够切实推动供需格局改善的行业。
在投资策略上，必须深入产业链内部，仔细甄别不同行业所具备的政策“动力”与可执行的“抓手”，在“动力”与“抓手”的结合中寻找真正受益于竞争环境优化、盈利能力有望系统性修复的结构性投资机会。
4、ETF投资大时代
近年深受市场热捧的ETF，无疑占据了大多数头部公募产品布局的C位。
诚如某头部公募基金指数部负责人所言：“在ETF被动化的浪潮大时代，我们要重视资产配置，把握胜率赔率买点，从而提高回报。”
从A股的基本面环境来看，可以从三个角度进行分析。
第一，从盈利周期维度分析，结构性机会的挖掘价值凸显。2026年A企业盈利将呈现温和回升的整体格局，基本面支撑力度有望持续增强。
第二，从产业趋势维度来看，未来市场景气度将更多聚焦于周期、先进制造及TMT相关板块。其中，有色金属行业利润呈趋势性回升态势，基础化工、建材等行业则处于触底回升阶段；先进制造板块中，电芯、机械等领域盈利趋势向好；TMT板块受AI产业浪潮带动，电子、计算机行业盈利增速表现亮眼。
第三，从周期划分视角切入，结合货币、信用、增长三大核心指标，A股市场所处的经济周期系统划分为不同阶段。
基于以上分析，基金经理对2026年A股权益市场整体“持相对乐观态度”。
尤其，在信用扩张及经济复苏阶段，成长风格往往具备相对优势，市场资金将更倾向于聚焦利润增速较高、业绩预期增速向好的板块及标的。
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责任编辑：杨红卜
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