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来源：华尔街见闻
美股的“交易入口”正在向ETF倾斜。资金与成交两条线同时加速，令ETF从配置工具更像是市场的主交易层，放大了宏观驱动下的快速调仓与风格切换。
据高盛ETF交易员Chris Lucas最新报告，2026年前两个月，美国上市ETF合计吸引逾3500亿美元资金流入，较2025年同期大幅上涨80%。
在波动加剧的市场环境下，ETF的交易份额正迅速扩张。3月3日，受地缘政治消息冲击，美国市场剧烈震荡，ETF当日成交占美股整体市场的比例接近40%，逼近历史纪录。
高盛TMT专家Peter Callahan在当日复盘中直言，“今天市场动作中ETF的存在感极重，个股层面的真实交易寥寥无几。”
上述趋势表明，ETF已从辅助性投资工具演变为市场波动时管理风险敞口的核心手段，其对市场价格发现机制、流动性结构乃至资本配置逻辑的影响，正引发业界广泛关注。
资金洪流：两个月入账3500亿，日均吸金90亿
据高盛数据，今年前两个月，美国上市ETF合计录得超过3500亿美元净流入，较2025年同期增幅达80%。以每个交易日计算，市场平均每个交易日流入ETF约90亿美元，较2025年的记录水平再高出52%。
从资产类别看，境内股票策略依然占据主导，但增量资金对国际市场的倾斜程度远超其当前资产占比。
其中，广谱新兴市场股票ETF今年前两个月已录得320亿美元净流入，追踪年度全年的流入规模有望创下历史之最，近两个月的流入量已超过过去十年中数个完整年度的总和。
目前，美国上市ETF总资产规模达14.3万亿美元，较2025年末增加近9000亿美元。值得注意的是，这一增幅显著跑赢同期美股表现（标普500年初至今涨幅约0.5%），充分反映出资金持续涌入的驱动作用。
成交占比逼近40%：ETF成为波动时代风险管理利器
ETF的崛起不仅体现在规模上，更深刻重塑了市场的日内交易结构。
高盛数据显示，过去五年ETF平均占美股日度名义成交量的28%，但进入2026年，这一比例已升至32%。驱动份额提升的因素有二：
一是机构与零售投资者的普遍采用抬高了ETF成交的基准水位；二是以ETF为载体的“宏观工具”使用日趋广泛，无论是1月的黄金白银波动、2月软件股的集体重挫，还是近期借道USO管理油价风险，ETF均扮演了核心角色。
高盛报告指出，VIX每一次抬升，都会推动更多投资者转向ETF来快速调整风险敞口。目前美国市场约有5000只ETF产品，提供的风险敞口和流动性深度前所未有。
主动ETF提速，新兴市场热情高涨
主动ETF的崛起势头持续加速。今年前两个月，主动ETF吸引资金1330亿美元，占全部ETF净流入的38%，同比增长57%。这一增速发生在2025年创纪录（全年达4700亿美元）的高基数之上。
新兴市场方面，投资者热情同样异乎寻常。广谱新兴市场ETF的资金流入势头之猛，令市场颇为惊叹。
以韩国为例，据高盛报告，近期客户在新兴市场ETF上的活跃度极高，尤其集中于韩国市场敞口，追踪韩国市场的ETF EWY名义成交量创历史纪录，按股数计算也达到第二高成交日。
此外，黄金ETF同样录得显著买盘。据高盛数据，GLD上周实现今年以来最大单周净流入，达38亿美元，黄金现货价格已连续五周走高，并重新靠近历史高点。
新品加速发行，规模有望提前超越共同基金
2025年，美国市场共新发行逾1160只ETF，月均接近100只。而今年前两个月，已有177只新ETF完成上市，较2025年同期增幅达16%。
衍生品挂钩ETF是本轮新发行的主要驱动力，今年以来新上市产品中有超过一半在产品结构中运用了衍生工具。高盛预计，ETF份额类别制度的推进将成为下半年新发行的重要催化剂。
高盛此前预测，美国上市ETF资产规模将于2030年前后超越共同基金；但鉴于当前资金流入速度，这一时间节点已被上调至2029年。
等权重策略的异军突起也印证了结构性变化的广度。随着标普500等权重指数与市值加权指数之间的收益率分化扩大，资金正从市值加权产品流出7%，转入等权重产品7%。高盛表示，鉴于AI前景不确定性笼罩多个行业，预计这一主题将持续演绎。
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